预计智能机将是可穿戴技术实现增长的主要驱动力之一，未来手机可能作为智能控制中心，使可穿戴设备、平板、笔记本、电视等所有终端保持互联。而随着便携性要求出现、硬件配臵提升、传感器及电池改善，可穿戴设备的便携、云端互联等性能优势将越来越明显，我们预计可穿戴设备将继智能手机之后下一个爆发性增长点。尤其是苹果、谷歌、微软、亚马逊和Facebook 五大平台及相应开发者都进入可穿戴设备领域时，后台数据及前端检测传输更加完善时，可穿戴设备将会变成主流。 三星将于9 月份推出智能手表Galaxy Gear，预计手表尺寸是3 寸长方形，屏幕外圈有较宽的CNC 精加工铝合金边框，目前在三星供应链生产CNC 精密金属件的厂商只有和比亚迪，我们预计有拿到份额的机会。虽然短期内三星智能手表出货量级不大，但是预计未来可穿戴设备放量之后，三星受益于智能手机配套、渠道及平台支撑，将占到主流市场份额，将长期受益。 此外，在其它已发布的可穿戴设备中，google 视频眼镜、sony 智能手表、果壳的手表及指环等多种可穿戴设备均需配臵CNC 精密金属件，主要用途是（1）作为中框用于固定触控及显示屏；（2）用于支撑和固定以便穿戴；（3）增强精致美观度及耐磨性，我们认为CNC 金属件未来也将成为可穿戴设备的重要配件之一。 目前具备高端CNC 产能、垂直一体化提升产品良率和交货率的厂商主要有苹果阵营的台系厂商可成、富士康鸿准、凯胜等以及大陆厂商、比亚迪，由于精密金属件一体化加工门槛高，短期内供给不会增加太多，能够给非苹果阵营终端厂商供货的只有和比亚迪。 投资建议 我们预计2013-2015 实现EPS 为0.98、1.57、2.15，对应的估值是39、24、18。 |
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