东方航空(600115) 客公里收益同比降低，汇兑损益进献首要利润 ...

2013-9-3 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 531| 评论: 0|原作者: 韩轶超|来自: 东方财富网

摘要: 　　客公里收益同比下降，汇兑损益贡献主要利润。公司上半年营业收入同比上涨2.66%，主要是由于亚太地区短途旅游较去年同期有所上涨，尽管客运周转量同比增加了12.24%，但由于客公里收益同比下降了8.84%，客运业务的 ...

　　客公里收益同比下降，汇兑损益贡献主要利润。公司上半年营业收入同比上涨2.66%，主要是由于亚太地区短途旅游较去年同期有所上涨，尽管客运周转量同比增加了12.24%，但由于客公里收益同比下降了8.84%，客运业务的收入仅增长2.32%，背后反映的仍是经济弱复苏态势下票价难以维持；营业成本受航空油料成本、起降服务费以及折旧费用增加影响，同比上涨7.67%，致使毛利率同比下跌4.29 个百分点至7.81%。归属母公司有所者的净利润同比下跌23.29%（2.32 亿），主要的影响因素有：1）上半年受制于全球经济复苏放缓，航空客源需求持续低迷，主业毛利润同比下跌33.74%（16.48 亿）；2）报告期内人民币对美元升值，汇兑损益明显上涨助财务费用大幅下降141.08%（14.41 亿）；3）公司收到政府补助同比下跌了21.10%，但超出结算期的票证结算款同比大涨175.14%，助营业外收支净额同比上涨8.13%（0.88 亿）。
　　单季度来看，二季度公司营业收入同比下跌1.23%，毛利率同比下跌4.83个百分点至8.49%，环比持续改善，归属于母公司所有者的净利润为8.96亿，同比上升22.94%，实现EPS 为0.0707 元。
　　客运优于货运，运力加速扩张但客座率相对较低。公司收费客公里、收费货运吨公里同比分别上涨12.24%和1.37%，客座率与货邮载运率分别提升0.24pts、-1.90pts 至79.31%、59.87%。与中国国航以及南方航空相比，公司的可用座公里增速与收费客公里增速均高于国航和南航，但客座率（79.31%）较国航（81.11%）与南航（80.10%）均有所不及。
　　下调至“谨慎推荐”评级。我们对公司2013-2015 年的EPS 预测分别为0.19 元、0.25 元和0.30 元，我们认为旺季盈利好转是大概率时间，但主要来自旅游客源贡献，“三公”消费受到限制对公司的影响依然持续，商务客的贡献仍然偏弱，这将对公司全年的盈利产生明显挑战，近期自贸区概念将公司估值抬升至15 倍左右，因此我们将公司的评级下调至“谨慎推荐”。

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

收藏分享邀请

上一篇：伊利股份(600887) 2013年1H净利润YOY1.3倍，产品升级和产业整合成为未来业绩保障 ...下一篇：闰土股份(002440) 闰土股份中报超市场预期，保持强烈保举

账号		自动登录	找回密码
密码			注册

东方航空(600115) 客公里收益同比降低，汇兑损益进献首要利润 ...

最新评论

相关分类