“海外精品代理+自研+并购”助力公司成为国内手机游戏领域新星。国内手游市场未来三年复合增速51%，2015年将达到212亿元。拓维信息通过“海外精品代理+自研”一体化有望后发制人。与宝开深度合作，并获《植物大战僵尸2》代理权，流水有望持续超预期。全渠道代理形成，且未来运营商渠道开放合作对公司形成利好。首款自研游戏《霸气江湖》试水手游开发，未来有望通过资本并购方式着力打造开发能力。 提前进行教育平台化布局，市场一旦爆发将成功打开未来成长空间。在线教育有望成为手机游戏之后下个金矿，拓维布局在线教育“名校资源平台”和移动教育客户端“微校”，借助校讯通千万用户，目标教育平台化。同时拓展线下实体培训业务，未来结合线上资源形成O2O一体化布局。且在线教育尚处市场蓝海，公司在市场启动初期全方位布局，市场一旦爆发，将成功打开未来成长空间。 合理市值100-120亿，上调至“强烈推荐-A”，目标价35.00-42.00元。移动互联网转型代表，手机游戏和在线教育形成双轮驱动，预计公司13-15年EPS为0.16/0.28/0.44元。采用分业务估值法，手游估值80亿，教育估值20-40亿，整体合理市值100-120亿之间，对应当前市值存在20%-40%左右的成长空间，上调至“强烈推荐-A”投资评级，目标价35.00-42.00元。 风险提示：市场风格转换，手机游戏不达预期，成本控制不达预期。 |
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