东江环保(002672) 深度申报：危废处置惩罚行业的领军者

2013-9-10 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 604| 评论: 0|原作者: 范海波,吴漪,王伟|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司阐明要点：涉足产业危废处置惩罚与市政废料措置、再行使范畴，拥有45类危险废料经营资历，是广东省危废处置惩罚行业中拥有危废经营资历最多的企业，在行业内部锻造了坚实的竞争壁垒。估计2016年公司产业危废 ...

　　公司阐明要点：涉足产业危废处置惩罚与市政废料措置、再行使范畴，拥有45类危险废料经营资历，是广东省危废处置惩罚行业中拥有危废经营资历最多的企业，在行业内部锻造了坚实的竞争壁垒。估计2016年公司产业危废处置惩罚量将较2012年翻四倍，到达120万吨阁下，庞大的产能开释将成为公司事迹增进的源动力。此外，废料资本化业务对公司业绩贡献最大，预计铜价回升将为公司废物资源化板块带来更多利润。
　　行业分析要点"美丽中国"推动固废行业政策日趋完善。两高出台《关于办理环境污染刑事案件适用法律若干问题的解释》后，地方政府对于产废企业、运废企业、废物处理企业实行链条式监管，使得垄断型、综合型危废处理企业竞争压力减小。
　　盈利预测与投资评级：我们预计2013-2015年归属母公司股东净利润分别为2.34、3.27、4.09亿元，计算对应的摊薄每股收益分别为1.24元、1.45元和1.81元。以2013-9-6收盘价37.89元，对应的13年PE 为37X。我们选取了申万A股环保工程及服务板块上市公司作为可比公司进行比较，该板块公司PE（2013E）均值为44倍。我们给予公司40倍的市盈率，按2013年预计EPS 1.24元计算，公司目标价49.60元。首次覆盖，给予"增持"评级。
　　股价催化剂：公司未来三年在建项目顺利达产；国内铜金属价格上升；政府对于固废行业的投资力度不断加大，政策法规不断完善。
　　风险因素：公司投资建设项目未按计划达产，国内金属价格持续低迷。

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