投资建议：维持“买入”评级。我们在2013年8月25日报告《看好，公司进入中介行估值三段论第二阶段》中正式提高公司评级至“买入”。目前公司基本面良好，我们继续维持看好判断。公司已完成全国布局，主要办事机构覆盖四大直辖市，32个主要中心城市。目前公司处于从资本支出阶段迈入利率体现阶段的核心时期。我们同时看好公司三大创新对公司未来优势的支撑作用：1）大数据平台。基于客户信息的“O2O（Online To Offline）”模式；2）标准化生产。有效绑定大客户，保证服务品质始终如一；3）衍生业务。资产管理和小额贷。公司并非重资产周转类房地产开发商，而是立足人力资源管理、经验输出、承接业务外包的综合服务商。目前公司现金充裕，全国性布局完毕带来公司固定成本稳定。我们重点解释了为什么认为公司可以复制“蓝标模式”，通过兼并收购产业链上下游，实现对产业链的整合和新业务拓展。预计2013年1-9月业绩增长80%-120%。公司2013和2014年EPS预计在0.83和0.99元。截至9月6日，公司股价在14.84元，对应2013和2014年PE在17.88和14.99倍。给予公司2013年25倍市盈率，对应股价20.75元，维持“买入”评级。 风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
