公司8月汽车销量4.8万辆，同比增长11.3%，环比增长16.2%；累计前8月销量同比增长5.0%至43.7万辆。8月销量同比环比均呈现增长态势，淡季不淡，主要由于：中重卡销量稳定增长（同比增速59.8%），轻客销量增长49.7%。预估公司销量增长7.1%至66.0万辆（含中重卡）。 中重卡销量增速大幅超行业 增速达59.8% 公司8月中重卡销量0.9万辆，同比增长59.8%，环比增长24.7%；累计前8月中重卡销量同比增长38.4%至8.2万辆。预估其中欧曼重卡销量约0.8万辆，增速大幅超行业（8月重卡行业增速34.7%）。重卡库存扰动后销量进入复苏通道，加上基期较低，同时受到国Ⅳ排放标准实施前部分提前购买影响，7月重卡销量环比下滑明显，8月销量环比改善。福田戴姆勒市占率有望提升，预估2013年公司中重卡销量为12.0万辆，同比增长36.9%。 轻微卡销量一改下滑态势 中高端轻卡表现尚佳 公司8月轻微卡销量3.5万辆，同比增长0.1%，环比增长13.7%；累计前8月轻微卡销量同比下滑2.5%至32.8万辆。我们判断高端轻卡欧马可与中端轻卡奥铃销量增速将超行业，中高端轻卡占比提升，产品结构有所改善。预估2013年公司轻微卡销量为49.9万辆，同比增速0.4%。 康明斯发动机销量增长确定 奥铃发动机亦增速较快 公司8月发动机销量1.6万辆，同比增长38.9%，环比增长23.4%；累计前8月发动机销量12.3万辆，同比增长27.3%。其中康明斯发动机8月销量0.9万辆，同比增长43.2%；奥铃发动机8月销量0.7万辆，同比增长33.3%。福田康明斯发动机增长确定，2013年销量目标为11万台，增长主要源于出口增长，将成为公司核心竞争力，其2012年利润扭亏并有所增长，2013年贡献还将有所上升。 盈利预测与投资建议 长期看好福田与戴姆勒、康明斯合资将提升竞争力，预估2013、2014年EPS为0.46、0.58元，对应PE为12、9倍，PB为1.0、0.9倍，维持"强烈推荐"评级。 风险提示 中重卡行业复苏慢于预期；行业竞争加剧；投资低迷影响重卡复苏。 |
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