振发新能源成立于 2004 年，为国内最大的光伏电站EPC 企业之一。截至目前，振发新能源在国内已建及在建光伏发电项目装机量达2GW。公司2012 年10月与振发签订的逆变器合同由于担保问题而未执行，本次合同公司取消了要求担保的条款，同时采用收到10%预付款后发货、缩短付款时间的方式降低合同风险。逆变器业务若按照保守5%的净利率水平估算，本次合同将为公司贡献670 万净利润，折合EPS 为0.02 元。 安徽省内再签100MW 光伏电站合同，区域优势彰显。公司与安徽宿州市灵璧县政府签订100MW 光伏电站投资建设协议合同。合同签署后，公司将开展一期30MW 项目前期勘探设计工作，并申请相关核准工作，且在项目得到核准后6 个月开工建设，在合同签订后两年内建成并网，全部100MW 在三年内建成并网。灵璧县政府协助公司办理核准、并网等程序。本次合同是公司继宿州市埇桥区100MW 项目后，在安徽省内获得的又一进展，体现了公司在安徽获取路条的优势，同时也明确了地方政府将在并网等关键环节上给予充分支持。 国内市场高增长判断不变，维持推荐评级。国内补贴政策细则落地，较高的补贴水平将保证国内光伏电站装机规模的快速扩张，预计2013、2014、2015 年国内光伏装机量分别为8GW、11GW、15GW。公司作为国内逆变器龙头，市占率有望从2012 年的30%逐步提升；而公司利用自身技术优势推出新产品，成本有望继续下降，毛利率将稳定在30%左右；公司积极涉足EPC 业务也将为公司带来持续的业绩增量。预计公司2013 -2015 年EPS 分别为0.45、0.78、1.03，对应目前股价PE 分别为56、32、24 倍，维持推荐评级。 风险提示：国内电站装机规模不达预期 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
