方案内容：招商地产拟以26.92 元/股向大股东蛇口工业区发行1.81亿股，购买海上世界住宅一期以及配套的女娲广场和文化艺术中心土地使用权。同时非公开发行不超过16.2 亿元补充流动资金，发行价不低于24.23 元/股，发行量不超过6693 万股。大股东对公司持续支持，不排除未来太子湾（其中住宅28 万平）、前海等继续注入公司。 收购资产质地优良，保守估计增厚2016、17 年EPS0.34、0.79 元。收购的海上世界一期建面16 万平，楼面价2.9 万；配套的女娲广场和文化艺术中心建面分别0.1、2.9 万平，楼面价1.2、0.7 万/平。住宅售价保守按6.9 万/平计（鲸山九期当前价格），则净利率在16.5%。预计配套2016 年结算，住宅2017 年结算，则分别增厚EPS0.34、0.79元（考虑股本摊薄，假设股本增加2.48 亿至19.65 亿）。测算见附表。 负债率降低可进一步增强融资能力。增发可使净负债率由1H 期末的25.3%下降到16.8%；若回到1H 期末水平，还可带来约33 亿债务融资。事实上，25%的净负债率水平本身就还有很大扩张空间。 公司下半年推盘丰富，完成全年400 亿目标无虞。截至8 月底，公司销售约270 亿。9-12 月推盘丰富，加之公司上市20 周年促销活动等，预计全年400 亿目标完成无虞。 |
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