竹叶青还是没有考虑好定位等问题，竹叶青销售公司还在摸索如何定位如何营销，过去还是以汾酒的思路在做，但是保健酒和白酒还是不同的，因此方法还是没有摸索清楚。全年竹叶青跟去年持平倒是没有问题，预计今年可完成7000-8000 吨左右。 销售人员激励与过去比有很大改善，但与部分民企比尚有差距 销售人员的激励考核与厂部人员不一样，厂部人员主要是定性考核，差距拉开难度比较大，但销售人员是定量考核，直接跟业绩挂钩，量化考核比较容易。从去年薪酬上来看，干得好20 多万，不好的7-8 万，总体上与过去相比好了很多，但与有些民营企业比可能还有差距。 盈利预测与投资建议 山西汾酒作为老四大名酒，品牌底蕴深厚，而清香鼻祖，产品有差异化，在市场竞争中有一定的壁垒。近几年，公司在名酒复兴的大战略规划下，梳理产品线，开疆拓土，公司发展已处在良性轨道上。2013 年因受三公消费限制影响，上半年业绩小幅下滑。下半年，我们认为三季报见底后，四季度将逐步改善，2014 年在新的基数上应该能继续保持平稳增长，建议投资者在三季报后积极关注。我们预测公司2013/13/14 年EPS 分别为1.91/2.35/2.84 元，对于当前股价PE 分别为11. 17/9.09/7.51，维持公司“买入”评级。 风险提示 宏观经济形势继续恶化；国有企业机制，员工动力不足。 |
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