巨星科技(002444) 动态跟踪：借助平台优势，打破发展瓶颈

2013-9-26 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 522| 评论: 0|原作者: 徐建花|来自: 东方财富网

摘要: 　　中报净利润增长52%，三季度预告增长25-65%。中期公司实现营收10.06 亿元，同比增长7.4%，归属净利润1.698 亿元，同比增长52.3%,扣非后净利润增长1.18 亿元，同比增长8.0%。EPS0.33 元，增长50%，扣非后EPS0.23 ...

　　中报净利润增长52%，三季度预告增长25-65%。中期公司实现营收10.06 亿元，同比增长7.4%，归属净利润1.698 亿元，同比增长52.3%,扣非后净利润增长1.18 亿元，同比增长8.0%。EPS0.33 元，增长50%，扣非后EPS0.23 元。受益于美国经济和房地产市场的回暖，上半年主业收入利润齐增长。此外，受投资卡森国际持股比例增加，会计入账自成本法变更为权益法，新增营业务收入近3600 万元，也是上半年利润大增的重要原因。
　　"渠道"+"研发"优势，铸就公司成为亚洲最大手工具采购一站式平台。公司当前95%收入来自海外，70%以上来自美国，公司产品直面大型零售终端，每天上万个产品在全球两万家以上的大型五金、建材和汽配等连锁超市销售。凭借强大的客户网络和研发能力，公司承接海外客户订单，并通过外协--三分之二产品外包给国内厂商生产，提供包括设计、采购、制造、物流等全流程解决方案。由于欧美手工具的消费品属性，更新周期短，需要不断推陈出新才能持续占领市场，公司强大的研发能力保障了每年70%左右收入来自于新产品投放。
　　美国房地产市场复苏势头预期持续。经历了2007-2011 年美国房地产市场大衰退，目前多项数据--新屋开工/销售，成屋销售，房价等均显示美国房地产市场复苏势头正旺，美国家居建材超市，如LOWES. 、Home Depot 等收入利润回升明显。美地产市场复苏将有望刺激公司产品销售。此外，公司正在开辟新的销售渠道，包括东南亚，俄罗斯及国内市场，也将有望带动销售增长。
　　外延式扩张值得期待。公司过去两年先后参股杭叉控股20%股权，卡森国际20.23%股权，预计今年贡献投资收益超过6000 万元。当前公司手持10 亿元以上现金，远超主业扩张及日常经营现金需求，外延式扩张值得期待。
　　财务与估值
　　维持公司2013-2015 年盈利预测，摊薄后每股收益分别为0.40、0.44、0.45 元，我们依然运用DCF 估值模型，对应目标价8.08 元，维持公司增持评级。
　　风险提示：汇率剧烈波动和大客户集中带来的不确定性。

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