9 月25 日，我们对中免（的全资子公司）三亚店进行了调研。调研纪要如下。 分析 海棠湾项目预计于2014 年年初试营业。届时，该项目一期将投入运营，包括二至三万平方米免税面积，数个国际一线品牌将会进驻。相比于目前的大东海店，我们认为未来海棠湾一期的商品数量、品类以及品牌都将更为丰富。 新项目的筹备正在有序展开。中免从2013 年年初就积极推进各方面筹备工作。 三亚市政府也在道旗、广告牌等方面给予了较大的支持。交通方面，一些公交线路的路线将会延长至海棠湾项目。公司还与出租车公司密切合作，确保项目完工后有充足的运力输送游客。同时，公司还在研究中免会员购物系统，并将在合适的时机推出。 离岛免税购物网站推出取决于政府批准。公司正在规划分步推出电子商务平台，使得海南的游客能够在网络下单，并在机场提货，从而优化购物体验。但是，这一举措需要得到中央部委对于离岛免税政策的解读。 离岛政策再次升级的内容和时间点难以判断。我们认为，如果未来离岛免税政策能够将轮渡游客纳入免税购物范围，并适当提高限额，那么可能有利于公司在三亚的经营。但具体的升级内容和时间点尚难以判断。 潜在影响 我们维持对于的预测和目标价，该股仍位于我们的强力买入名单。 |
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