中国化学(601117) 动态跟踪：煤制天然气审批加速利好公司发展 ...

2013-9-30 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 732| 评论: 0|原作者: 杨云,王晶,虞小波|来自: 东方财富网

摘要: 　　煤制天然气路条审批持续超预期，预计煤制天然气项目有望进入实际商业化运营。据13 年煤制天然气发展高层论坛报告，今年有超过20 个煤制天然气获得路条，预计未来该领域投资有望超过2000 亿。　　未来煤制天然气 ...

　　煤制天然气路条审批持续超预期，预计煤制天然气项目有望进入实际商业化运营。据13 年煤制天然气发展高层论坛报告，今年有超过20 个煤制天然气获得路条，预计未来该领域投资有望超过2000 亿。
　　未来煤制天然气有望成为常规天然气的重要补充，公司在煤制天然气工程领域有着明显竞争优势，有望直接受益。天然气下游需求的快速增长，天然气供需仍将保持紧张。煤制天然气凭借配套管网基础设施、较好的经济性，有望成为常规天然气的重要补充。
　　公司本身核心竞争力：1）公司技术先导优势明显，下属工程设计公司质地优良且优势领域覆盖大部分化工行业。2）公司在新型煤化工的各领域先发优势明显，直接受益于投资启动。公司下属工程公司参与了国内大部分煤制天然气、很大比例煤制烯烃项目的气化、净化工序的工程承包。
　　财务与估值
　　由于公司项目结转进度放缓，我们下调公司盈利预测，预计公司2013-2015 年每股收益分别为0.77、0.98、1.20 元（原预测0.80、1.02、1.24 元），我们采用DCF 估值方法,对应目标价12.49 元，维持公司买入评级。
　　风险提示
　　主要在手项目结算进度推后，导致业绩低预期；
　　国外工程公司以及国内民营背景的工程公司进入国内化工工程市场，竞争加剧导致项目毛利率下滑。