全年盈利水平有望超市场预期11%。根据wind 中提取的2013 年一致性预期为26.6 亿元，而目前前三季度已经完成21.5 亿元，公司往往四季度计提全年费用，因此我们估算四季度会较3 季度略有下降，在8 亿元左右，全年实现利润29.5 亿元，超市场预期11%。 本田丰田的销量刚性值得市场关注。广汽丰田近4 个月市占率达到1.9%，广汽本田近4 个月以来市占率达到2.4%左右，均恢复到了钓鱼岛事件以前水平。广汽今年除了7 月份上市的凌派外没有新车型，靠老车型销售恢复到前期水平，说明日系品牌生命力超越市场认识。 本田丰田的盈利刚性值得市场关注。三季度本田丰田销量环比增长分别为5.7%和5.6%，但利润增长34.7%，我们尚不清楚是价格驱动还是成本驱动，但其盈利刚性已经显着超越市场预期。 菲亚特2015 年看点十足。公司计划在2014 年底到2015 年初投放3款SUV，我们预计价格区间从13-25 万元将完全覆盖。考虑到Suv市场的火爆情况，我们保守估算三款车有望合计贡献20 万台销量及20 亿权益净利润，将是2015 年最大亮点。 投资建议：买入。小幅上调2013 年盈利预测从27.5 亿元至29.5 亿元，我们认为公司未来新车型较多，成长性确定，维持强烈推荐评级。目标价11 元。 |
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