伊利股份三季度业绩低预期导致股价大幅波动，我们认为原因有三个：第一、在股价持续大幅上涨后，市场9月份开始对公司业绩预期日益乐观，导致公司业绩低于市场预期的幅度比较大；第二、3季度的奶荒在推高成本的同时也导致公司供货不足，这一点超出了我们的预期；第三、在前期大幅上涨后，伊利股份的动态估值已经不低，双杀导致股价大幅急跌。 但是我们认为推荐伊利股份的逻辑并未被破坏，短期大跌已经基本消化三季度业绩不达预期的负面因素，建议增持：乳品行业格局稳定、公司竞争优势明显、管理层持股后积极性提升，公司业绩保持快速增长的推荐逻辑未改，短期大跌提供买入机会。维持2013-2014年EPS预期1.50、1.69元，给予2014年36倍PE，维持一年目标价60元，建议40元以下坚定买入，布局2014年，目标空间50%，增持。 |
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