同比增长23.7%，其中代理买卖证券业务收入21.51 亿元，同比增长58.63%；投行承销业务收入1.01 亿元，同比下降68.04%；受托资产管理业务收入1.18 亿元，同比增加90.32%；自营投资收益11.34 亿元，同比上升10%。三季度实现营业收入15.32 亿元，同比增长50.34%，其中代理买卖证券、资管收入同比分别增长102.18%、120.83%，投行承销及自营投资收益分别下降68.69%和18.95%，第三季度归属母公司股东净利润5.36 亿元，同比增长接近1 倍，一方面得益于经纪业务改善，另一方面原因在于去年同期成本刚性导致净利润基数低。 经纪业务：市占率持续提升，佣金率稳定 2013 年前三个季度招商证券实现代理买卖证券业务收入21.51 亿元，同比增长58.63%。代理股票和基金交易30187.5 亿，市场份额为4.28%，较上年同期提升0.27 个百分点，平均佣金率为0.71‰，较上半年平均佣金率持平。第三季度股票和基金交易量为11684.2 亿元，市占率为4.29%，同比提升0.34 个百分点，单季度佣金率为0.71‰，与二季度佣金率水平持平。 自营业务：收益率有所下降 截至2013 年三季度末，招商证券自营业务规模为187.53 亿元，环比二季度有较明显的收缩，年内实现自营投资收益11.34 亿元，前三个季度投资收益率为4%，第三季度自营业务收入为1.54 亿元，收益率为0.54%，同比环比均下降。 投行业务：受IPO 暂停冲击大，收入降幅明显 2013 年前三个季度招商证券投行承销业务收入1.01 亿元，同比下降68%。年初以来完成增发主承销项目8 个，债券主承销9 个，而去年公司完成6 家IPO 承销，承销费为1.97 亿元，同时完成增发主承销3家、债券主承销19 家，公司投行承销业务收入大幅下降主要是受IPO 暂停影响。第三季度公司完成1个债券主承销项目和3 个增发主承销项目。 资产管理业务：收入快速增长 2013 年前三个季度招商证券资管业务受托管理资产业务收入1.18 亿元，较上年同期大增90.32%。 投资建议： 2013 年公司经纪业务明显改善，在假设2013、2014 年日均股基交易量分别为1850 亿和2100亿情况下，预计2013、2014 年EPS 分别为0.46 元和0.54 元，维持增持投资评级。 风险提示：资本市场波动 |
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