阳光城(000671) 恰逢其时

2013-11-14 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 572| 评论: 0|原作者: 苏雪晶|来自: 东方财富网

摘要: 　　扩张符合预期，恰逢其时：如我们此前所预期，公司四季度在土地市场开始加大扩张力度。此举避开了前期土地市场大部分企业非理性的行为，同时也提高了资金使用效率。11月13日，公司在福州、苏州、上海连续出手，共 ...

　　扩张符合预期，恰逢其时：如我们此前所预期，公司四季度在土地市场开始加大扩张力度。此举避开了前期土地市场大部分企业非理性的行为，同时也提高了资金使用效率。11月13日，公司在福州、苏州、上海连续出手，共获取三块土地，新增土地储备35.84万方，总建面105.62万方。与周边项目售价相比，此次拿地成本具有相当价格优势，低成本拿地有助于未来公司毛利提升，提高利润水平。
　　巩固大本营，聚焦长三角：此次所获福州项目是福州市场今年以来出让面积最大的地块，公司在激烈的竞争中以50%的溢价率获得，表明了公司对福建大本营的重视。同时我们注意到福州8县区与市区楼市有一体化趋势，公司应该不会错过这一波机会。进入上海不到一年的时间就已经获取了7个项目，并且首次进入苏州，表明公司已经开始考虑在上海周边地区有所作为。
　　300亿级企业呼之欲出：此次三个项目为公司带来的新增货值约为200多亿，其中长三角区域和福建区域各100亿左右，这样公司总货值达到900亿左右，有力保证了公司未来2到3年发展需求。我们认为14年销售将维持高增长态势，300亿销售规模级别的企业呼之欲出。另外，货值分析下，多种物业类型的出现，也为加强了未来销售的稳定性。
　　盈利预测与投资评级：公司经过两年时间，完成了蜕变，从13年的表现，已经可以清楚的看到公司经营层面的改变。越来越多的优秀的中层管理人才加盟让公司在新的起点上再次出发。我们认为公司的管理团队对于未来公司发展战略定位清晰，可行性强，“两个务必”将在波动的市场中抢占先机。近期我们拜访了100亿以下的多家地产企业，深刻理解真正成长型地产企业的稀缺，我们仍维持13、14年EPS分别为0.71、1.20元，虽然公司已为A股中估值最高地产企业，我们仍维持“买入”评级，并有进一步上调14年业绩的可能