宋城股份(300144) 文化战略三部曲之3：收购影视发行制作新星，开启中国迪斯尼之路 ...

2013-12-10 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 555| 评论: 0|原作者: 许娟娟,陈冬龙|来自: 东方财富网

摘要: 　　点评：借助电影制作发行新星迈出文化产业延伸第一步。①电影市场景气度高，年收入增速30%，收购帮助公司快速切入。大盛国际具有核心人物、以《小时代》为代表的诸多成功经验、五年内布局与内容相关的全产业链目 ...

　　点评：借助电影制作发行新星迈出文化产业延伸第一步。①电影市场景气度高，年收入增速30%，收购帮助公司快速切入。大盛国际具有核心人物、以《小时代》为代表的诸多成功经验、五年内布局与内容相关的全产业链目标，为影视发行制作新星。②10倍PE估值较低，大盛国际后续储备项目丰富，在行业景气背景下结合其核心竞争力，看好其成长性；目前看对赌协议增厚不明显，但通过利益捆绑，宋城的投资风险也降至最低，预计合作带来实力提升，使大盛国际业绩具有向上弹性。
　　观点：主题公园+旅游演艺与新领域协同发展，开启中国迪斯尼之路。①根据公司文化航母的战略，本次事件开启收购迈向中国迪斯尼之路，预计后续在“两大新领域”(电影、互联网游戏)仍有建树。公司品牌优势及文化演艺高盈利、稳增长、现金充裕三大特性，与两大新领域的缺资金品牌互补，提升收购成功概率。预计两大新领域对公司演艺及主题公园有内容和营销的联动效应，包括影视版权获得并用于主题公园/演艺开发，公园和演艺获得更好的广告平台等，并在未来成为重要的利润增长点。②2014年主业仍具看点：三亚丽江经营有望超预期，演艺谷+独木桥为迎接散客化做铺垫。维持2013-14年EPS0.56/0.77元，目标价24元，增持。
　　催化剂：异地项目经营超预期、文化产业链延伸

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