（一）公司“5+X”城市圈战略获得再突破 香河产业新城项目是2013 年公司继霸州、永清园区之后在环北京城市圈开拓的又一产业新城项目，公司聚焦“5+X”城市圈发展战略得以一以贯之，是公司对深耕环北京战略布局的坚决贯彻。 （二）公司债发行优化债务期限结构 公司拟公开发行不超过24 亿元公司债券，期限不超过7 年，公司债的发行主要是为了置换存量债务，在不增加公司总体债务规模的前提下优化公司负债的期限结构，据三季报财务数据:有息负债中，公司长期负债与流动负债的比例为4:3，公司债置换后，这一比例将提升至5:2，这样不仅减少了公司短债长投现象的发生，同时对降低公司频繁融资的中间费用和提高短期偿债能力也不无裨益。 （三）新型城镇化助力，蓝海战略突围传统市场 新型城镇化发展规划呼之欲出，未来的城镇化已不仅仅表现为物理外观（住宅开发）的改变，如何能够实现产业和城市开发的融合是传统开发商突围红海竞争的主要路径，立足于产城融合发展模式，真正契合新型城镇化的这一历史性主题，率先抢占新型城镇化战略制高点，成为当之无愧的产业开发龙头。 公司积极贯彻大项目招商引资战略，先后已引入中航科工、中国联合航空、中国国际电视总公司，中国电力投资集团公司等大型企业集团入园，同时又与河北省国防科技工业局签订合作协议，未来公司产业发展服务收入高增长依然可期。 投资建议 预计公司目前预收款项余额接近400 亿元，预收款余额和产业发展服务收入可锁定2013-2014 年全年业绩，且未来三年公司ROE仍可维持在40%左右，公司2013-2014 年的EPS 分别为1.83 元、2.39 元，对应PE 分别为11 倍、8 倍，维持“推荐”评级。 风险提示 园区住宅销售低于预期 |
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