中国联通(600050) 网间结算费用下降事件点评：业绩明显增厚，4G挑战来临 ...

2013-12-24 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 663| 评论: 0|原作者: 李明杰,许炎|来自: 东方财富网

摘要: 　　网间结算费用下降明年将增厚中国联通EPS0.06 元左右，约增厚30%。根据联通近两年的国内网间结算费用情况（2012 年170 亿元，2013 年预计182 亿元），2014 年中国联通在网间费用没有改变时接近200 亿元，其中与中 ...

　　网间结算费用下降明年将增厚中国联通EPS0.06 元左右，约增厚30%。根据联通近两年的国内网间结算费用情况（2012 年170 亿元，2013 年预计182 亿元），2014 年中国联通在网间费用没有改变时接近200 亿元，其中与中国移动的结算费用在2/3 以上，即约140 亿元，费用下降33%会对应增厚联通A 股净利润12 亿元，即EPS 增厚0.06 元，约30%。
　　我们对此事的观点：此事虽然对14 年中国联通业绩能产生一定的增厚影响，但我们认为此事作为工信部给予中移动固网牌照后的一个博弈平衡措施本已在市场预期范围之内，同时该事情并没有改变市场对中国联通悲观的大逻辑：即4G 到来中联通是否能抵挡中移动新增用户数的反扑。因此我们对此事保持谨慎态度，观察中联通是否具有长期投资价值的时点应当是：明年在中移动4G 正式实施后，中联通新增用户数是否能保持坚强增长。只有中国联通的用户数据能够打消市场该疑虑才能真正具备长期投资价值。给予中国联通“增持”评级，调整13-15 年EPS 分别为0.17 元、0.27 元、0.33 元。

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