瀚蓝环境(600323) 通过并购，实现跨区域扩张

2013-12-25 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 569| 评论: 0|原作者: 代丽萍|来自: 东方财富网

摘要: 　　收购创冠中国，跃居垃圾焚烧前列。创冠中国是国内固废处理行业的龙头企业之一，主要采用BOT 特许经营业务方式投资、建设、运营城市生活垃圾焚烧发电项目，目前拥有福建、湖北、河北、辽宁等地10 个垃圾焚烧发电 ...

　　收购创冠中国，跃居垃圾焚烧前列。创冠中国是国内固废处理行业的龙头企业之一，主要采用BOT 特许经营业务方式投资、建设、运营城市生活垃圾焚烧发电项目，目前拥有福建、湖北、河北、辽宁等地10 个垃圾焚烧发电厂项目，包含7 个已建成项目和3 个拟建项目；总处理规模11350吨/日，其中已投产运营规模合计为6200 吨/日，待扩建及新建项目的规模合计为5150 吨/日。公司在固废处理业务方面正处于快速扩张阶段；收购创冠中国后，公司的垃圾处理总规模达到14300 吨/日，一跃成为国内垃圾处理规模排名前列的垃圾焚烧发电企业。通过并购，公司业绩将大幅提升，同时成功突破区域限制向外发展，未来有望在异地复制“南海模式”的固体废物一体化集约化处理。
　　燃气业务将提供良好的现金流，支持公司扩张。公司目前已持有燃气发展40%的股权。本次重组完成后，公司将持有燃气发展70%的股权，燃气发展将成为公司的控股子公司。燃气发展是南海区唯一从事城市管道燃气供应的燃气企业。通过控股燃气发展，公司主营业务将形成自来水供应、污水处理、固废处理、燃气供应四个板块协同发展。燃气发展拥有良好的盈利能力和现金流，可有效支持公司的业务扩张，增强公司的可持续发展能力。
　　投资建议：上调为“强烈推荐”评级。维持公司2013-2014 年的基本每股收益分别为0.40 元和0.50 元（不含本次收购）；收购创冠中国，提升公司综合竞争能力及市场拓展能力，燃气发展提供稳定现金流，为公司业务扩张提供支持；同时南海垃圾焚烧一厂改扩建等也将成为公司未来主要增长点，收购完成后，公司估值将上移。上调为“强烈推荐”评级。
　　风险提示。项目进展低于预期；重组进展缓慢的风险。

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