行业市场容量大，增速稳定；竞争充分，前十名市场集中度较高：公司以自有品牌进入集中招标，成为国网、南网重要供应商之一，在三相表领域竞争优势明显，且用电信息采集系统增长迅速。后续随着市场对产品质量，技术响应及时性等要求提高，公司有望进一步提升市场占有率。 立足技术，凭借优秀的制造能力，提升市场占有率，开拓海外市场：公司立足技术，凭借优秀的制造能力，提升市场占有率，由电能表ODM 厂商华丽转型为以自有品牌为主，ODM 为辅的业务模型。在国内市场发展的同时，积极开拓海外市场。 募集资金投入扩大产能提升研发实力，增强综合竞争力：提高产能到600万只，可更合理配套产业发展。同时，技术研发中心的建设将有助于提高公司整体研发检测能力，提升核心竞争力。 定价区间为43.17 元-49.52 元：行业内发展进步较快的公司，超越行业平均速度。参考可比公司的平均估值及主营业务未来的成长性，给予公司2014 年动态市盈率为15-17 倍，我们根据市值反推，针对不同发行新股数量的情景分析，公司的合理估值区间在35.98 元-41.27 元。对应2013-2015 年EPS 分别为2.04~2.07 元、 2.40~2.43元、和2.67~2.71 元。考虑到二级市场的因素，建议定价区间为43.17元-49.52 元。 风险提示：(1)对电力系统行业依赖的风险；（2）对单一客户依存度大；（3）固定资产折旧增加和预期收益风险。 |
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