福安药业(300194) 新药获进展喜迎2014

2014-1-7 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 592| 评论: 0|原作者: 姚艺|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司2013 年底公告获得头孢美唑钠（原料药）批文和盐酸乐卡地平（原料药和制剂）临床批件，虽然这两个产品短期均贡献不了多少业绩，但长期看丰富了公司产品线。特别是乐卡地平，与其它三代钙通道阻滞剂相比，拥 ...

　　公司2013 年底公告获得头孢美唑钠（原料药）批文和盐酸乐卡地平（原料药和制剂）临床批件，虽然这两个产品短期均贡献不了多少业绩，但长期看丰富了公司产品线。特别是乐卡地平，与其它三代钙通道阻滞剂相比，拥有强效的降压作用和良好的耐受性。目前正在冲击国内前三，预计2015 年上市，与今年即将上市的奈必洛尔在抗压药领域形成协同作用。
　　2014 年伊始，我们重申对福安药业今年的看法：业绩向上的趋势下期待业务转型：
　　2014 招标大年，公司现有业务企稳回升：“限抗”已然过去三年，公司主导产品氨曲南量、价2013 年已经企稳。同时公司通过研发和收购也收获了一些特色品种，如磺苄西林钠（非限制品种、2009 年新进医保、竞争厂家少、公司掌控原料、广东，重庆等地基药增补）、注射用氢化可的松琥珀酸钠（新版基药、竞争厂家少）、尼麦角林胶囊（独家规格、山西、重庆等地基药增补）等都等待着招标上量。特别是重庆基药市场，对本地企业较为照顾，我们判断推迟两年的医保招标和新一轮基药招标都将于2014 年启动推动公司原主业企稳回升。
　　重磅专科药助公司业务转型：在国内医保控费趋势明朗，国外重磅药专利逐步到期，国内原研药地位逐渐下降的背景下，国内仿制药市场已进入春天，公司2008 年始就积极向特色专科药转型，研发出身的优势使公司在选产品方面眼光独到，经过多年苦心经营，公司在肿瘤、肝病、神经精神疾病等领域研制出多款重磅仿制药，2014 年就开始陆续开花结果，伊马替尼（慢性髓性白血病治疗金标准，全球47 亿美金销售额，预计国内前三）、托伐普坦（革命性的利尿剂，预计国内3.1 类首仿）、奈必洛尔（最新一代β受体阻滞剂，全球销售10 亿美金，预计国内3.1 类首仿）今年下半年将大概率陆续获批，为公司业绩注入弹性。
　　盈利预测：我们维持公司2013-2015 年的业绩判断：公司现有业务2013-2015 年EPS分别为0.31、0.40 和0.59；预计新产品2014-2015 将分别贡献0.06-0.09 和0.14-0.17的EPS。综上我们预测公司2013-2015 年EPS 为0.31、0.46-0.49、0.73-0.76，2013-2015 年归属股东净利复合增长率超过50%。我们从PEG 和市值两个角度判断，认为公司今年的目标价大概率超过30 元，全年持续看好，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：新产品上市不达预期、招标进度低于预期