公司成立于2000年，主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售。公司依靠在精细化工领域多年积累的经验及技术，建立了以研发引导技术，以技术推动产品的发展模式，形成了个人护理品材料、锂离子电池材料及有机硅橡胶材料三大业务板块。 个人护理品材料业务：进入跨国公司的采购体系 公司具备提供个人护理品系列材料的研发及工艺能力，形成了表面活性剂、硅油、水溶性聚合物、阳离子调理剂等系列产品，每个系列包含多个种类和型号的产品，涵盖个人护理所需的多种功能；是国内主要卡波姆树脂产品、个人护理品用高粘度硅油系列产品生产企业之一。 公司凭借稳定的产品质量进入跨国个人护理品企业的材料采购体系，目前已与宝洁、拜尔斯道夫（BDF）、高露洁、欧莱雅、亚什兰、利洁时、安利等跨国公司建立了合作关系，成为其个人护理品材料供应商，我们认为公司后续发展空间巨大。 锂离子电池材料业务：一体化优势显着 公司目前是国内少数具备六氟磷酸锂规模化生产能力的企业之一，由于该产品公司主要用于自用，并且该产品成本约占整个电解液生产成本的50%。 随着六氟磷酸锂自给率的大幅提升，公司电解液将实现一体化，突出的成本优势将助力公司的盈利能力获得大幅改善。 有机硅橡胶材料业务稳定发展 公司的主营产品主要为液体有机硅橡胶，主要应用在电子以及模具行业。产品定位于中端，拥有液体有机硅橡胶6000吨，主要包括LED封装胶、互感器绝缘胶等高附加值产品。目前产品已经进入推广阶段，未来有望成为新的利润增长点。 询价建议： 我们预测公司2013-2015年归属母公司的净利润分别为0.69亿元、0.9亿元和1.03亿元；按新增发行股数3300万股，总股本131.8亿股进行计算，公司2013-2015年EPS分别为0.52元、0.69元和0.78元。 基于可比公司估值水平，我们给予公司2014年16-18倍的PE估值，合理定价区间为11.04元-12.42元。 |
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