2014 年1 月17 日，公司发布公告中标云浮市社会治安视频监控系统建设二期一阶段（罗定市）项目，公司与中国移动集团广东有限公司云浮分公司联合投标，项目中标金额为人民币69722205 元。其中中国移动通信集团广东有限公司云浮分公司占本项目中标金额的18497989 元，公司占本项目中标金额的51224216 元。 公司商务总得分排名第二 彰显项目交付能力突出 我们根据云浮市政府采购网公告得到此次中标公告各个包段的得分细节，包括技术、商务、价格三个评分细项，其中技术和价格分数可以通过投标人自身努力程度提升，而商务得分则是对投标人历史项目情况的汇总，公司在各个包段的商务得分方面排在电信（历史项目占比达到60%以上）之后获得第二名，显示出公司在这两年在平安城市项目中的份额已经提升至较高水平，对比竞争对手有较大优势。 广东平安城市项目进入密集招标阶段 预计未来持续有订单公告 在十八届三中全会结束以后，广州平安城市（总共5.1 亿元）、云浮平安城市（总共2.7 亿元）项目相继落地，湛江平安城市已经发出两个县级市的项目招标公告，根据以上三个城市进度节奏以及仍未进行招标的城市，我们预计广东省剩余城市（约14 个）将会在2014 年上半年进行密集的平安城市项目招标，预计公司也将获得相应份额，广东省的安防集成商行业将进入景气度高峰。 13-15 年业绩预计为0.29 元/股、0.72 元/股、1.15 元/股 预计公司2013 年——2015 年实现营业收入5.6 亿元、11.25 亿元、16.22亿元，实现归属母公司净利润5234 万元、1.29 亿元、2.04 亿元，EPS 为0.29元、0.72 元、1.15 元，增长率为126%、148%、60%，对应当前股价的PE为50 倍、20 倍、12 倍。基于以下三点判断：（1）公司在广东安防市场的龙头地位；（2）公司未来将持续在省外获得订单；（3）广东安防项目将密集在2014 年上半年落地，我们认为公司将享受估值溢价，根据2014 年30倍PE，我们认为公司未来12 个月的合理价值为21.6 元。 风险提示 1、行业竞争激烈，新进入者大多使用价格战获得市场份额，公司面临行业竞争导致项目毛利率下滑风险； 2、BT 租赁模式导致公司前期垫资较多，公司面临银行贷款较多，财务费用提升导致盈利下滑的风险。 |
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