鲁泰Ａ(000726) 大股东溢价增持，彰显信心

2014-1-20 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 505| 评论: 0|原作者: 郭睿,郭海燕|来自: 东方财富网

摘要: 　　溢价增持提振市场信心，将成为股价催化剂。本次增持均价高出现价5.5%，增持股份合计为1130 万股，对应资金成本约为1.13亿元，体现出大股东对未来发展信心，对市场也传递出一定正面信号。　　多重因素助力2013 年 ...

　　溢价增持提振市场信心，将成为股价催化剂。本次增持均价高出现价5.5%，增持股份合计为1130 万股，对应资金成本约为1.13亿元，体现出大股东对未来发展信心，对市场也传递出一定正面信号。
　　多重因素助力2013 年业绩高增长。受益于海外需求复苏、棉价持续上涨、费用管控合理等因素，我们预计2013 年净利润同比增长42%，有望达到股权激励行权条件（较2010 年同比增长35%）。
　　海外建厂有望受益TPP。预计公司柬埔寨衬衫加工厂将于今年4季度开始投产，年生产规模为300 万件，将带来人工成本和税收优惠，利于提升在国际市场的竞争力。目前来看柬埔寨虽尚未加入TPP，但已具备一定想象空间。
　　估值建议
　　重申推荐评级。鲁泰是行业隐形冠军，目前订单排期保持正常水平，价格环比继续提升；中长期来看海外需求好转、产能扩张及TPP 均将助力业绩保持高速增长；目前2013-14 年市盈率仅9.0 倍和7.6 倍，位于行业最低水平，是纺织行业的格力。维持A 股12.43元目标价，对应2014 年10 倍目标市盈率；考虑到B 股流动性给予85%的折价，对应目标价13.73 港币（2014 年8.5 倍市盈率）。
　　风险
　　原材料价格波动，海外需求萎缩。