公司目前主要的产品系列是乳制品，烘焙食品，和节日食品。乳制品目前收入占比较高，1H2013年占70.3%；高毛利率的现制烘焙食品种类和节日食品（月饼等）占营业收入的比例持续提高，公司除乳制品外的其余业务毛利率快速上升，与面包新语集团、台湾85度C毛利率水平相当，达54%左右。 公司深耕新疆烘焙连锁 20年多年，疆内 34家门店分布新疆主要人口密集及经济发达地区。公司本次募集资金将投资 5649万元用于烘焙连锁新疆营销网络扩展。本项目计划在新疆地区建设42 家连锁门店和 6 家中央厨房，几乎覆盖了新疆人口密集地区，并在喀什、阿克苏、库尔勒、哈密、伊犁和克拉玛依建设 6个中央厨房，支持公司连锁店扩张。同时公司开始进入工业烘焙领域，通过商超等零售终端出售长保质期蛋糕类休闲小食品。 公司IPO募集资金2.95亿元，将主要投向日处理300吨生鲜乳生产线建设、2000头奶牛生态养殖基地建设、烘焙连锁新疆营销网络、和企业技术中心建设四个项目。公司日处理300 吨生鲜乳生产线项目将帮助公司迅速提升产能；奶牛生态养殖基地建设项目将建立新型奶源基地，项目投产后每年至少可向公司供应鲜奶9600 吨； 盈利预测。本次公开发行股票总量为2290万股，其中公开发行新股为1311万股，公司股东公开发售股份为979万股。按照总股本归属于母公司的净利润同比增长10.14%、34.89%和24.11%，预计13-15年全面摊薄后每股收益0.74、0.99和1.23 元。 合理价值区间。2013年乳制品行业平均PE44x，中证食品制造业指数最近一个月平均滚动PE37x，给与公司2013年30-35xPE，对应合理估值区间为22.2-25.9元。 主要不确定因素。食品安全、原奶价格波动和税收优惠取消风险 |
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