中间件是一种应用于分布式系统的基础软件，位于应用与操作系统、数据库之间，主要用于解决分布式环境下数据传输、数据访问、应用调度、系统构建和系统集成、流程管理等问题，是分布式环境下支撑应用开发、运行和集成的平台。中间件从根本上解决了异构网络环境下软件互联和互操作等共性问题，而且提供标准接口、协议，具有较高的移植性，为应用软件在不同的技术之间共享资源提供了基础性作用，因此被列为与操作系统、数据库并重的基础软件之一。 东方通是国产中间件的领导者 公司自1997 年成立以来专注于中间件软件的研发和生产，独立研发的“Tong”系列间件软件产品已应用于政府、金融、电信、交通等领域。其产品主要包括应用服务器TongWeb、消息中间件TongLINK/Q 、交易中间件TongEASY 、应用集成中间件TongIntegrator、通用文件传输平台TongGTP 等，形成了完整的中间件产品体系。根据计世资讯统计，近三年东方通知中间件中的市场占比逐年增加，到2012 年占有率为6.8%，紧随IBM 和Orical 之后排名第三，成为国产中间件的领导者。 目前中间件产业整体发展平稳，市场规模需要扩大 根据计世资讯的统计，2012 年中国中间件市场销售额27.2 亿元，年复合增值率达到12.9%，整体市场保持稳定增长态势。预计2013 国内中间件市场销售规模为30.8 亿元，较2012 年同比增长13.3%。另外，，2012 年我国软件产业总收入已经超过2 万亿元，而中间件市场份额为27.2 亿元， 中间件行业市场份额占整个软件产业规模的比重较低，市场规模需要进一步扩大。应用领域增加以及国产化将促进国内中间件产业的发展随着中间件技术和市场的发展，中间件的价值被越来越多的行业所接受，应用范围逐渐扩大 。其中电子政务已经成为与金融、电信比肩的中间件市场，而像交通、能源、教育、医疗等大量新型的行业市场也开始逐步成型。此外，中间件一般都应用在敏感行业的信息系统中，互联互通过程中需要传输大量的敏感数据，因此中间件对于信息安全具有更加特殊的意义。从国家信息安全的角度来看，为保证中间件软件的信息安全性，发展国内自主可控的中间件是保证国内各敏感行业信息安全的战略性问题。 盈利预测与估值 作为基础软件之一的中间件，在整个软件的发展过程中扮演着重要角色，在目前国内操作系统和数据库没有取得更大突破的背景下，以东方通为代表的一批中间件生产厂商首先担负起了振兴国内基础软件的重任。虽然目前市场空间有限，而且整体增速相对平稳，但我们认为在国内信息安全自主可控的背景下，进口替代的趋势将会为国内中间件厂商提供巨大机会，加之国内信息产业的进一步发展，中间件的应用领域也会增加。作为国内领先的中间件厂商，东方通将受益匪浅，并获得比行业平均增速更快的发展态势。我们预测公司2013-2015年的收入分别是1.93、2.43和3.11亿元，净利润分别为0.44、0.54和0.70亿元，根据最近公司发行公告，公司共发行新股643.3万股，则公司EPS分别为0.86、1.05和1.36元。 风险提示 公司风险主要集中在1、税收优惠占净利润比重较大的风险；2、中间件市场目前规模较小的风险；3、市场竞争的风险等。 |
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