公司司拟以5.06 元/股的价格，发行6.23 亿股，收购中源化学合计81.71%的股份，交易价格为31.51 亿元。此外，公司拟募集配套资金不超过10.5亿元；以发行底价4.56 元/股计算，发行股份数量不超过2.3 亿股。 预计中源化学权益部分，年净利润2.5 亿元左右 中源化学主要资产为3 个碱矿。公司承诺3 个碱矿扣非后的净利润在2014-2016 年均不低于2.49 亿元。收购完成后，我们预计远兴能源2014年净利润1.99 亿元（其中中源化学贡献2.47 亿元），折合EPS0.14 元。配套融资后，我们预计公司2014 年净利润2.53 亿元，折合EPS0.16 元。 公司修正13 年业绩预测由亏损2.5 亿元为盈利2600 万元 公司修正13 年业绩的4 个主要原因：乌审旗政府支付补偿金2.09 亿元；公司收到中煤能源所欠转让款2.89 亿元，冲减坏账损失6900 万元；甲醇第四季度价格上涨；公司补提2013 年度固定资产减值损失。 公司主营为甲醇和煤炭，集团尚余3 个探矿权 目前，公司控股湾图沟煤矿（800 万吨，67%股权）、参股纳林河煤矿（34%，800 万吨/年）。博源集团尚有3 个探矿权未注入公司：蒙古国南戈壁省5261X 号（53%）、杜柴登井田（49%）、巴伦诺尔一矿（100%）。 不考虑收购，预计公司13-15 年每股收益0.03 元、-0.06 元和-0.06 元 我们预计公司13 年盈利下滑，源于煤价下滑及甲醇用气价格上涨；短期改善空间不大。考虑收购及配套融资后，公司估值仍然较高，给予持有评级。 风险提示 资产收购的进度及盈利低于预期；公司目前的股价，较5.06 元/股和4.56 元/股的增发价格分别低27%和19%，未来有调整增发价格的可能。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
