依据武汉市2014 年“两会”政府工作报告信息，2013 年武汉实现地区生产总值超9000 亿元，同比增速在12.4%（名义增速）以上，较2012 年11.4%的增速加快了1 个百分点以上。横向比较，2013 年中部地区其他省会城市的地区生产总值分别为长沙6510 亿、南昌3300 亿、合肥4650 亿元、郑州6400亿（预测值）、太原2540 亿（预测值），显示武汉经济总量雄踞中部地区之首。鉴于武汉湖北省省会以及中部地区中心地位，城市首位度将推升武汉城市人口进一步导入和经济进一步发展，进而助推武汉区域房地产需求进一步释放。我们认为，作为区域内重要的地产公司，福星股份将受益于武汉城镇化的进一步提升和区域经济的发展。 预计13 年商品房销售约63 亿，保持相对平稳 根据公司在投资互动平台披露的信息，我们预计公司2013 年商品房销售金额在63 亿元左右，与2012 年的66.8 亿元的销售金额基本持平，略低于我们之前的预期。结合我们对于公司2013 年约79 亿元的营业收入预测值（其中房地产部分约为60 亿），预计2013 年末公司预收账款余额在55 亿元左右，是我们对于公司2014 年房地产结算收入预测值81 亿元的68%左右，显示公司房地产业务的业绩具有一定的保障性。 维持“买入”评级 我们预计公司2013-2015 年EPS 分别为1.05 元、1.42 元和1.92 元，当前股价对应的PE 分别为6.3 倍、4.6 倍和3.4 倍。我们维持公司“买入”评级，基于：（1）随着中部崛起战略的推进，武汉“8+1”城市圈的融合，武汉在新型城镇化中具有发展潜力；（2）棚户区改造优惠政策有惠及城中村改造项目的可能；（3）当前公司PE 估值不高，具有一定的投资安全边际。 |
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