天壕节能(300332) 节能电机拖累全年业绩，下游拓展值得期待

2014-1-21 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 541| 评论: 0|原作者: 牛品,房青|来自: 东方财富网

摘要: 　　谨慎性原则给出业绩增速下限。2013年10月，基于北京市政府改善环境空气质量的决策部署，公司天壕平水项目永久关停。基于谨慎性原则，考虑可能计提的资产减值，公司2013年业绩增速下限为10.50%。我们预计，最终计 ...

　　谨慎性原则给出业绩增速下限。2013年10月，基于北京市政府改善环境空气质量的决策部署，公司天壕平水项目永久关停。基于谨慎性原则，考虑可能计提的资产减值，公司2013年业绩增速下限为10.50%。我们预计，最终计提减值可能性并不大。
　　节能电机亏损，影响公司全年业绩。公司2013年节能电机业务亏损，拉低业绩增速。目前公司积极调整电机业务高管团队，优化运营效率，该业务2014年或存在扭亏可能。
　　EMC业务增速稳定。从目前情况来看，公司EMC业务的下游客户开工率稳定，该业务维持稳定增长。
　　小非压力趋缓，下游拓展值得期待。目前公司小非减持压力已逐步趋缓，对于股价的压制影响逐步减弱。此外，公司积极拓展下游领域，前期介入铁合金余热发电领域，未来在天然气压气站余热等领域的拓展亦值得期待。
　　盈利预测与投资建议。我们略调整公司的盈利预测，预计公司2013-2015年每股收益为0.36元、0.50元、0.67元。给予公司2014年25-30倍市盈率，合理价值区间为12.50-15.00元。维持“买入”的投资评级。
　　主要不确定因素。下游客户生产线开工率低迷，余热业务下游拓展不达预期。

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