聚龙股份(300202) 净利增速连续5年超50%，2014将延续高成长

2014-1-21 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 489| 评论: 0|原作者: 陈美风,蒋科|来自: 东方财富网

摘要: 　　扣非净利增速约为87.6%~110.7%，净利增长连续5年超过50%。公司预告2013年净利润增速为70%~90%，从2009年至今，已连续5年实现内生净利增速超过50%。根据Wind的统计数据，市场对公司2013年净利增速的预测均值约为5 ...

　　扣非净利增速约为87.6%~110.7%，净利增长连续5年超过50%。公司预告2013年净利润增速为70%~90%，从2009年至今，已连续5年实现内生净利增速超过50%。根据Wind的统计数据，市场对公司2013年净利增速的预测均值约为56%，业绩预告显着超越市场预期，也略高于我们之前70%的增速预测。
　　公司公告，2013年非经常性损益对净利润的影响约为1150万元，2012年非经常性损益的影响约为1959万元，扣非后净利同比增长约87.6%~110.7%。
　　业绩高增长源于下游需求高景气和海外市场取得进展。公司的业务高峰主要集中于Q4，根据业绩预告和三季报数据，Q4单季业绩增长约为75.4%~104.0%，增速显着快于前三个季度。公司业绩的高增长主要源于两点：（1）随着“假币零容忍”、“现钞全额清分”政策的推进实施，公司纸币清分机和A类点钞机产品销售继续保持快速增长；（2）公司2013年加大了对海外市场的布局，海外销售业绩大幅增长。
　　2014将延续高成长，维持“买入”评级。我们认为纸币清分机及A类点钞机的高景气度在未来两年仍将延续，同时公司的市场份额有望进一步提升，2014年公司将继续实现高成长。我们上调对公司2013~2015年的业绩预测分别至0.86元、1.30元和1.83元。目前公司股价对应2014年动态市盈率约28倍。考虑到公司未来两年业绩有望实现较快成长且新产品发展潜力较大，我们维持“买入”的投资评级，6个月目标价为45.50元，对应约35倍的2014年市盈率。
　　主要不确定性。限售股解禁减持风险；清分机和A类点验钞机采购的季节性较强；市场竞争加剧风险。

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