估值情况：预测公司2013、2014、2015年EPS分别为1.54元、1.89元和2.5元。我们选取业务与公司相关的旅游业公司与公司进行对比。相关公司13年平均动态市盈率为26.11倍，14年的平均动态市盈率为22.50倍，考虑到公司所处行业处于高速增长期且公司治理具有先天优势，给予公司2013年25-27倍市盈率，对应价格为38.5-41.58元。 风险提示： （1） 、公司的旅游服务活动大多发生在境外，公司以外汇跟采购方进行结算而用人民币出售包装后的旅游产品，因此人民币汇率的波动将对公司的采购成本造成影响。 （2） 、旅行社由于行业进入的门槛较低，属于完全竞争性行业，在竞争激烈的情况下行业利润较低。 （3）国外突发性事件：如旅游目的地自然灾害、政治动荡及游客与公司间的服务纠纷等。 |
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