公司 2013 年12 月19 日公告，以超募资金5,000 万元人民币收购深圳市第一波网络科技有限公司（下称“第一波”）20%股权并向第一波增资。 第一波是采用“网络文学+游戏”发展模式的手机游戏发行、运营企业，推广模式是依靠知名网络文学作家通过微信、微博、论坛向核心读者用户群体推广，已推出三款作品《唐门世界》、《莽荒纪》、《绝世天府》。 手机游戏是目前正在迅猛发展的一种移动互联网应用，参照第三方调查统计数据，其2013 年的市场规模同比增长了100%，我们预计这种迅猛增长态势可望延续数年，因此认为手机游戏是2014 年必须配置的一个板块。 对手机游戏标的选择上，我们之前的观点是，与单部电影的票房无法预测一样，单个手机游戏的运营收入也具有很大不确定性，但现在我们认为，第一波的这种基于“粉丝经济”的运营模式，可望相当程度地解决这个问题，着名网络小说作家对相应手机游戏的作用，可望类似于着名电影导演对票房的号召力，从而可望确保一定规模的流水收入；我们认为，我吃西红柿的《莽荒纪》能在上线后20 天，仅纯安卓市场充值就过750 万，就是对此的一种反映。 亲身体验后，我们预计第一波目前运营的三款游戏，2 月份的平均月流水收入可望超过1000 万元，按这个步伐，我们预计这三款游戏全年的流水可望达到1000*12*3=36000 万元，对应约1.8 亿元的净利润，骅威股份持有20%股份则可取得约3600 万元的净利润；如果第一波后续再推出新的作品，则贡献的净利润可望更高，从而可望推动2014 年骅威股份的净利润高速增长。 开拓青年动漫电影市场可望进一步提升估值 我们预计公司还将进一步开发这些网络小说版权的动漫电影等衍生品，尽管目前仍无法确切预测这将能给公司带来多大的业绩贡献，但我们认为，面向青年市场的动漫电影，发展潜力应大于没有直接支付能力的婴童市场。 我们认为，若公司在青年动漫电影市场取得实质进展，公司的估值水平可望进一步向传媒行业的同类股靠拢。 自动延长限售期提振信心 公司 2013 年11 月15 日发布公告，公司控股股东、实际控制人郭祥彬先生将所持骅威股份的限售期自愿延长6 个月，即股份限售期截止日由原2013 年11 月17 日延长至2014 年5 月17 日；在此期间，不进行减持、转让或者委托他人管理，也不由骅威股份回购所持有的股份。 我们认为，公司高管的这种举动，将很好地提振二级市场对公司股价的信心。 给予首次评级“强烈推荐” 综上，我们预计2014 年公司的净利润水平有望达到7000 万元以上，同比增速可望超过50%；结合手游行业发展前景、管理层延长限售期的举动，以及公司进军青年动漫电影市场的可能，给予骅威股份首次评级“强烈推荐”。 风险提示 系统性风险 |
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