阳光城(000671) 稳健的奔跑者

2014-1-23 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 534| 评论: 0|原作者: 乐加栋|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司估值接近11-12 年底部　　1 月20 日，阳光城的收盘价为7.87 元/股，按照我们测算的2013 年EPS，公司预计市盈率约11.41X，市净率（PB LF）2.97X，均接近2011-2012 年历史低点。考虑总市值/签约销售金额，公司 ...

　　公司估值接近11-12 年底部
　　1 月20 日，阳光城的收盘价为7.87 元/股，按照我们测算的2013 年EPS，公司预计市盈率约11.41X，市净率（PB LF）2.97X，均接近2011-2012 年历史低点。考虑总市值/签约销售金额，公司估值处于2009 年以来的底部。目前公司每股NAV 约12.68 元，较1 月21 日收盘价的折价幅度高达34%。
　　销售可持续，稳健奔跑
　　公司2013 年实现签约销售额175 亿，同比增幅超过200%，跻身房企销售排行榜单前30。其中，公司在福州区域实现了约100 亿销售，市占率接近10%。预计2014 年公司可售货值超400 亿，有望完成300 亿销售。
　　土地投资积极，进一步加强区域深耕
　　2013 年，公司斥资近144 亿获取了建面近385 万平米土地储备。继续践行“区域聚焦，深耕发展”的战略，加大一线城市如上海在战略布局中的比重，同时继续深耕大福建，这都有助于公司销售规模迈上新的台阶。
　　融资多元化，大股东对公司信心坚定
　　公司采取股加债多元化融资模式，为未来发展储备资金。公司大股东福建阳光集团和实际控制人吴洁女士近期累计增持公司股份1.99%。
　　预计公司13、14 年EPS 分别为0.69、1.27 元，维持“买入”评级
　　近期公司进入杭州，进一步完善了长三角的布局。我们认为，公司在战略认识上清晰、执行上到位，融资多元化的同时财务稳健，管理能效在近年来提升较快，这些都支持了公司销售增长的可持续性。
　　风险提示
　　海西和长三角房地产市场出现负面波动影响公司销售。