公司公告通过合作方式获取平湖市地块，该地块总建筑面积达到53万平，公司占35%的权益。该地块楼面地价仅为2200元/平，目前其周边项目销售在6500元/平左右，未来项目获利空间较大。公司通过该地块开发进一步实现向杭州外市场拓展目的。我们预计2013、2014年公司每股收益分别是1.25和1.75元，截至1月23日，公司收盘于6.87元，对应2013年PE为5.50倍，2014年PE为3.93倍，对应的 RNAV为14.18 元。考虑公司项目资源优质，可结算资源丰富，给予公司2013年8倍PE，对应目标价为10元，维持“买入”评级。 主要内容: 1. 合作斩获平湖市地块。公司与中大房地产集团有限公司、宣城市德信投资有限公司于近日共同合作竞得平湖市5宗地块，该地块总的土地面积为27.4万平，总建筑面积达到52.98万平。公司将与两合作公司共同组建项目公司开发该地块。项目由公司主导开发，其权益占比为35.1%。 本次拿地是公司自去年9月之后再次出手拿地。公司在2013年共三次土地扩张，共增加权益建筑面积30万平。此次拿地一方面为公司增加约19万平土地储备，另一方面也是公司走出杭州继续向外拓展的重要一步。 2．该地块获利前景较好：目前该地块周边项目相对较少，其中相对临近的三个新盘项目售价约在6500元/平附近，以公司品牌以及产品质量，未来项目售价有望达到7000元/平以上。同时项目地块体量大，随着项目逐渐成熟未来存在进一步提价空间。 3．投资建议：维持“买入”评级：公司公告通过合作方式获取平湖市地块，该地块总建筑面积达到53万平，公司占35%的权益。该地块楼面地价仅为2200元/平，目前其周边项目销售在6500元/平左右，未来项目获利空间较大。公司通过该地块开发进一步实现向杭州外市场拓展目的。我们预计2013、2014年公司每股收益分别是1.25和1.75元，截至1月23日，公司收盘于6.87元，对应2013年PE为5.50倍，2014年PE为3.93倍，对应的 RNAV为14.18 元。考虑公司项目资源优质，可结算资源丰富，给予公司2013年8倍PE，对应目标价为10元，维持“买入”评级。 风险提示：房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展。 |
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