主要由于行业供给过剩以及下游需求减少所致。 2、 祖代鸡引种持续增加，鸡苗供应居高不下 2013年度，国内白羽肉鸡市场祖代鸡引种量继续增长，导致商品代鸡苗供应量居高不下，公司主营商品代鸡苗价格不振。2011,2012年我国祖代鸡引种量分别为118和135万套;2013虽然行业不景气，但是行业引种量继续增长。祖代鸡苗引种持续增长决定了下游父母代鸡苗供应过剩的现状。 去年年底，在中国畜牧业协会牵头及农业部监管下,国内14家祖代鸡企业(不含圣农与泰森)共同签署2014年祖代鸡引种配额协定: 2014年祖代鸡行业引种配额共109.7万套,违反约定的企业除取消进口退税外,还需缴纳引种额150%的违约金。圣农发展和美国泰森不列入配额,但必须承诺引种仅满足企业内部使用。另外,协定中还建议祖代鸡引种审批权上移至农业部。引种配额制度的执行将有效控制今年祖代鸡引种量，有利于下游行业去产能的进程，改善供给关系，效果预计今年下半年就可以显现出来。 2、H7N9消息频发，鸡价低迷，苗价旺季跌至底部 报告期内不间断发生了禽流感、“速生鸡”等突发事件，导致本就低迷的行情雪上加霜，商品代鸡苗、鸡肉价格快速下降。全年鸡苗价格基本处于低位运行状态，基本处于亏损和盈亏平衡线之间。 近期禽流感事件不断发酵，又有多起感染事件，受上述突发事件影响，鸡肉的终端消费信心产生了一定的消极影响，出现消费迟滞，影响消除缓慢。全国肉鸡苗价格旺季持续下跌。1月14日全国主产区肉苗鸡均价为0.45元/羽。 H7N9消息频发，鸡价低迷，苗价无力上行。不过目前鸡苗价格已经跌至历史低位;但是近期鸡苗价格过低，有养殖跨年鸡养户仍在补栏，种鸡场及孵化场亏损严重，挺价意愿强烈，苗价回升;但H7N9消息频发，养户整体补栏意愿低，且当前鸡苗产量较多，压缩苗价上涨空间。 3、投资建议：短期依然受制H7N9 事件，下半年逐步好转 短期受H7N9 事件影响，行业消费依然会受制，近期鸡苗价格跌至底部，虽然近两天出现超跌反弹，但是H7N9 事件影响尚未结束，依然会影响消费信心，压制反弹空间，待随着H7N9 事件的逐步淡化后，鸡苗价格有望迎来真正的反弹。下半年行业供给关系将逐步改善，行业基本面的改善将逐步好转。预计公司2014 年，2015 年EPS 分别为0.2 和0.5 元，对应PE 分别为36 和14 倍，维持“谨慎推荐”评级。 |
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