公司公告，痰热清申请4 项发明专利获国家知识产权局受理。 评论 密不透风的专利墙。知识产权是制药行业的核心壁垒，“专利墙”是制药行业通行的知识产权保护战略，即将基本发明及配套改进都申请专利，以基本专利控制核心技术，在周围申请应用、改进专利，拉开申请时间，延长药品的保护期。凯宝此次的4 项专利申请日期为2014 年1 月6 日，可近似认为2034 年之前痰热清都将由凯宝独家生产。 双保险。与西药不同，中药可享受专利和行政双重保护。国务院《中药保护品种条例》规定：受保护的中药品种分一级、二级。保护期限：一级分别为30 年、20 年、10 年；二级为7 年；期满后可延长一次。痰热清申请中药保护品种已获国家药监局受理，保守估计可获得至少14 年的保护期。 禽流感受益品种。今年禽流感疫情较去年同期严重，全国已有10个省份发生H7N9 疫情，截至2 月9 日全国确诊H7N9 共186 例，死亡36 人。痰热清入选卫计委《人感染H7N9禽流感诊疗方案(2014年版)》，疫情加重有望推动销售。 估值建议 我们维持2013/2014/2015 年EPS 预期分别为0.62/0.81/1.05 元，同比增长34%、30%和30%，对应P/E 为32X、24X 和19X。公司成长确定，内生外延齐头并进，产品结构有望继续丰富，维持“推荐”评级，目标价24 元。 风险 新药审批存在不确定性；产能释放和产品销售可能低于预期；药品降价；中药注射剂不良反应事件；中药材及辅料价格大幅上涨。 |
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