恒顺醋业(600305) 经营渐入佳境期待厚积薄发

2014-2-11 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 621| 评论: 0|原作者: 路瑶|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司公布2013年年报:2013年公司实现营收11. 11亿元，同比减少3. 1%；归属于母公司股东净利润0. 39亿元，同比增长205. 60%；基本每股收益为0. 15元，公司拟每10股派发现金股利0. 41元。　　分季度来看，2013Q4 ...

　　公司公布2013年年报:2013年公司实现营收11. 11亿元，同比减少3. 1%；归属于母公司股东净利润0. 39亿元，同比增长205. 60%；基本每股收益为0. 15元，公司拟每10股派发现金股利0. 41元。
　　分季度来看，2013Q4营业收入2. 32亿元，同比下降18. 9%；归属于母公司股东净利润0. 12亿元，同比上升21. 50%?基本每股收益为0. 05元。
　　另外，以11. 68元/股为发行底价，向不超过10名的特定对象非公开发行不超过6600万股，募集资金总额不超过6. 9亿元，主要用于建设项目及偿还银行贷款。
　　毛利率小幅上升，定增强化竞争优势
　　由于公司在2013年积极调整产品结构，着力于产品的优化升级，加之房地产业务的逐步剥离，调味品主业的经营优势显现，全年实现毛利率40. 5%，同比上升0. 76个百分点。另外，由于公司去年进行了营销改革和品牌推广，营销费用率上升1. 6 个百分点。
　　定增项目的完成，将会给公司带来以下优势：
　　首先，将扩充高端醋的产能，产品结构优化的同时也会带来市占率的进一步提升；其次，有利于调味品多品类的协同发展，培育公司新的利润点。最后，将会带给公司更多的并购想象空间，实现北方口味的突破性发展。
　　未来预期及盈利预测
　　调味品行业受益消费升级，伴随着行业集中度的提升，公司具备成为醋行业强势品牌的巨大潜力，未来三年业绩也将进入快速增长区间。
　　我们预测公司2014-2016年的每股收益为0. 33元、0. 41 元和0. 58元，对应PE为62. 33倍、50. 17倍和35. 47倍，估值水平较高，维持当前的“增持”评级。