教育战略业务稳步推进，绑定核心团队利于长期发展。公司自12 年底整体战略调整以来，作为战略发展业务的教育信息化业务实现了稳步发展。13 年收购合众天恒、落地北京市首个数字校园云服务平台，前三季度实现收入近四千万。并且教育子公司立思辰合众的股权结构绑定教育业务核心团队，有利于实现公司战略发展业务的快速增长。 直接获取学生数据，占据互联网教育入口。移动互联竞争中，靠近消费者，获取更多用户数据是竞争的关键，因此各类终端入口争夺战不断上演。我们认为智能笔是解决学生在信息化课堂上操作设备、与教师互动以及快速电子化笔记的关键，更重要的是智能笔能够记录学生课上学习、课后作业和课后辅导的所有信息，所记录和存储的数据使定制化学习和辅导成为可能。通过这一产品，公司有望率先占据互联网教育入口，为业务进一步发展打下良好基础。 围绕移动互联安全与教育方向调整，各项业务有序开展。公司已围绕新战略进行了一系列组织结构、薪酬体系考核体系和资源投入上的调整，目前各项业务均处于顺利开展阶段。我们认为公司在移动互联云安全和教育两大方向上逐步完善了产品，实现了客户积累和标杆项目的落地，随着转型的顺利有望成为移动安全及教育信息化领导品牌。 投资建议。预计2013-2015 年EPS 分别为0.23，0.30，0.42 元，公司安全和教育行业业务发展迅猛，未来成长空间巨大，是长期投资标的，目标价16 元，维持“买入”评级。 |
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