广深铁路货运价格获得历史性突破，公司盈利能力影响较大：广坪段自公司上市以来一直执行的是固定价格标准，即0.087 元/吨公里，没有基准价格-1。此次运价调整后该段的基本运价水平（推算）为：（R1-17.30，R2-0.096）。此次运价上涨对公司货运增收超过4 亿，EPS 贡献大约0.045 元。 铁路低端客运价格上涨预期增强，广深铁路客运收入还将大增：由于当前长途客运价格基准仍然是18 年制定的，期间没有进行一次上调。广深铁路长途客运收入占比大约40%，客运涨价对公司收益影响更大。具体影响分析详见我们13 年8 月20 日的《铁路改革专题研究之二——铁路运价市场化改革》报告和2013 年9 月9 日的《土地入市，资产动态增值空间巨大》报告。 核心逻辑不改，维持推荐。我们一直强调公司的核心逻辑是改革进程中客货运提价的一次性获益机会，铁路土地入市的巨大增值空间，以及未来作为华南铁路资产注入主要平台的价值。我们小幅上调13-15EPS 预期为0.20，0.25 和0.30 元（0.20,0.22 和0.26 元），对应当前股价0.80xPB，继续给予“买入”评级。 |
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