新渠道战略地位重要，3 月底全面启动微信支付 王府井早在去年就已经启动创新战略转型，设立创新实验室，探索并发展O2O 业务模式来实现线上线下资源的整合。公司内部组建新渠道项目组，由董事长及两位副总亲自挂帅，可见微信等新渠道已上升至极其重要的战略地位。双方购物场景的设计主要包括两种模式：1）消费者在王府井实体门店通过微信支付付款；2）消费者在王府井微信公众账号选购商品，微信支付并在门店提货。目前仅在北京百货大楼试运行，预计3 月底微信支付将在绝大部分专柜启用，并拓展至成都等地区。除了腾讯之外，我们预计支付宝也有望成为王府井门店的支付手段，巨头间的正面竞争将升级。 移动互联仍处流量红利期，用户争夺是王道 截至2013 年底移动网民规模约5 亿人，而移动支付的渗透率仍然较低（支付宝钱包用户1 亿多，微信支付用户5000 万左右），正处于移动端用户流量红利时期，无论是入口的抢夺，还是出口的抢夺，都有可能在最近的2-3 年内以我们无法预知的疯狂代价和方式展开。目前仅仅是王府井百货大楼试运行微信支付，未来纵向看双方的合作将沿着数据共享、单品管理等方向继续深化，横向看将有更多传统零售移动互联化，两大巨头之争也将趋于白热化。在同一商圈中率先启用移动支付的门店，将获得互联网巨头的创意营销及资源投入，有望抢夺周边其他商场的客流。 拥抱互联网巨头，维持“强烈推荐” 传统零售以其线下体验绑定客户，这些客户也成为腾讯、阿里在移动端所争夺的资源。因此，目前阶段传统零售处于渔翁得利状态，在与互联网巨头合作过程中通常能够获得营销资源的倾斜、支付环节的优惠甚至是大数据支持。维持公司13-15 年EPS 预测为1.46、1.63 和1.84 元，14 年动态估值13XPE，给予“强烈推荐”评级。此外，我们认为门店分布广的全国龙头以及已经与微信有初步合作的企业，如红旗连锁、天虹商场、海印股份、友阿股份、南京中商等同样值得关注！ 风险提示：经济放缓、消费低迷；重资产转型及新技术革命的冲击。 |
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