维持盈利预测和增持评级，上调目标价至18 元。公司携手美国SES 进军清洁煤气化市场，将实现技术与设备的强强联合，打开新的成长空间，维持2013-2015EPS 预测0.33/0.45/0.73 元，给予2014 年40 倍PE，上调目标价至18 元，维持“增持”评级。 携手美国SES 进军清洁煤气化市场。公司2 月14 日午间公告，拟引进国外先进气化技术，与SES 亚洲技术公司（SESHK）共同投资设立张化机综能中美清洁能源技术有限公司。其中，公司以自有资金1 亿元出资，持股比例为65%，首期出资5380 万，SESHK 则以技术使用权入股。 清洁煤气化市场前景广阔，我们预计其市场空间增量将达到数十亿元。SESHK 用以出资的SGT 技术是基于美国气体研究院U-GAS 技术发展而来，其主要优势在于能够将各种劣质煤、高灰高水煤、褐煤、以及煤渣和生物质等转化成合成气，具有应用领域广、燃料要求低、运行成本低、清洁环保等特点，尤其适合中国国情。合资公司未来将依托领先SGT 技术，结合张化机先进的煤气化设备提供设备销售和工程总包服务（EPC），公司在煤化工设备和EPC 服务的竞争力将显着增强。 受益新型煤化工，预计公司将通过此次合作获得设备和工程总包的增量订单。2014 年是新型煤化工的投资大年，作为煤化工设备龙头，未来公司将有望受益于工程领域的增量空间，业绩弹性大，预计煤化工设备收入CAGR 将从2009-2012 年的19%大幅提升至2012-2015 年的57%。 催化剂：新的利好政策出台；获得大批新订单；清洁能源市场开拓； 风险因素：产能投放不达预期；订单无法按时交货。 |
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