大秦铁路(601006) 专线运价基本并轨，盈利能力上台阶

2014-2-17 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 547| 评论: 0|原作者: 瞿永忠,冯超|来自: 东方财富网

摘要: 　　铁路货运价格改革取得关键一步，由政府定价改为政府指导价，为铁路改革含金量最高一步。涨价事件符合我们对当前铁路改革处于“胡萝卜先于大棒”的阶段性判断。　　大秦铁路专线价格基本实现并轨，公司盈利能力大 ...

　　铁路货运价格改革取得关键一步，由政府定价改为政府指导价，为铁路改革含金量最高一步。涨价事件符合我们对当前铁路改革处于“胡萝卜先于大棒”的阶段性判断。
　　大秦铁路专线价格基本实现并轨，公司盈利能力大幅度提升：此次运价上涨中，通过大秦专线的跨线运输统一执行国铁标准价格，大秦专线上装车煤炭运输价格每吨公里提高1.5 分，高于国铁煤炭运价涨幅1.37 分，涨价后大秦专线价格为0.0901，高于国铁基准价格0.089；本次涨价为上市公司带来超过50 亿元收入增量，EPS 贡献大约0.27元。扣除1.5 月时间，2014 年增收43 亿，EPS 贡献大约0.23 元。
　　14 年年运量将往4.6 亿吨新高突破：根据太原铁路局对大秦铁路日运量上调至132 万吨,铁总对煤炭运输3 线运量的安排,以及去年以来煤炭产运销系统走势,大秦铁路将在旺盛需求引领下充分挖掘产能,整体运量可能往4.6 亿吨/年的新高突破，相对13 年4.45 亿吨的运量有1500 万吨的增量预期，增幅大约在3%。
　　投资建议：由于此次涨价幅度略超我们的预期，我们小幅上调盈利预测为13-15 年EPS 为0.85，1.10 和1.28 元的预测。当前股价对应7.1x14PE,我们一直认为公司是铁路货运改革红利的首要受益标的，大秦专线价格突破基本已成定局，当前大秦线运量持续向好，2014年运量突破4.5 亿吨概率大增，我们继续维持公司“买入”评级，强烈推荐，目标价10 元。

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