保利地产(600048) 销售平淡储备积极

2014-2-25 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 537| 评论: 0|原作者: 平海庆|来自: 东方财富网

摘要: 　　投资要点：　　1月销售较为平淡。2014年1月公司销售面积90.27万平方米，同比增长5.7%，环比下降13.24%；销售金额99.66亿元，同比下降3.05%，环比下降29.78%。与万科、招商地产相比，公司1月份公司销售较为平淡， ...

　　投资要点：
　　1月销售较为平淡。2014年1月公司销售面积90.27万平方米，同比增长5.7%，环比下降13.24%；销售金额99.66亿元，同比下降3.05%，环比下降29.78%。与万科、招商地产相比，公司1月份公司销售较为平淡，主要为公司前期认购沉淀较少。从1月份及目前销售情况，2014年以来公司销售保持平稳，但银行按揭贷款继续收紧对行业销售稍有影响。
　　销售均价同比下降8.28%。公司2014年1月销售均价11040元/平方米，同比下降8.28%，环比下降19.07%。销售均价环比下降较多主要和一线城市销售占比下降有关。
　　项目储备保持快速增长。1月份公司新增4个项目，分别位于清远、广州、东莞、天津。4个项目占地面积84.4万平方米，容积率面积208万平方米，权益比例为83.92%，引进合作方后，权益比例可能下降。4个项目楼面地价3496元/平方米，较2013年同期下降13.93%，较2013年全年上升10.86%。公司目前土地储备约5800万平方米，能够满足公司未来3-5年开发需求。
　　盈利预测和投资评级：预计公司2013-2015年每股收益分别为1.51元、1.94元、2.44元。按2月12日公司收盘价8.01元，公司2013-2015年PE分别为5x、4x、3x，估值低于行业较低水平。绝对估值方面，公司当前RNAV为15.51元/股，按2月12日收盘价，折让48.37%。考虑到公司的行业地位和2014年业绩的锁定性，以及目前较低的估值水平，维持公司“买入”评级。