以范坪电厂项目为开端，燃料管控示范项目将不断落地 此次，远光软件中标国电范坪电厂燃料智能化管理建设项目，符合我们之前对公司此项业务的预期。我们一直强调在“十二五”期间节能减排是硬性指标，提升燃料利用效率、控制燃料成本是电厂不断释放的内在需求，而远光在电力行业深耕多年，具备项目切入优势。 国内燃料管控基本属于广阔的蓝海市场。按照国内拥有一千余家正在运营的电厂以及每年新建电厂计算，仅燃料智能化系统的市场空间将达到百亿元。目前钢铁行业有些做燃料管控的公司，但是由于存在行业壁垒，短期难以大规模进入，前期有些发电企业自行探索开发过相关系统，但是成效不佳，因此目前燃料管控领域基本还是蓝海。 从此次项目构成来看，公司燃料管控业务已日趋成熟。 公司此前也有相关的燃料智能化业务，但由于是纯软的，项目规模一直不大，也难以完全满足客户燃料控制方面的需求。为了将业务拓展至软硬一体化，实现全过程自动化管控，公司先后合资成立了远光共创和远光智和卓源两家公司。 此次中标的范坪电厂项目，涵盖燃料信息化管理子系统、样品业务管理系统、运输业务管理系统、综合业务管理系统、智能监控系统、前置生产设备、商业智能分析系统等。系统能够完整地管理、监视、控制、统计和分析各种业务活动，利用光电技术、机电一体化技术，实现计量、采样、制样、样品传输等工作流程全过程无人工干预，全面实现入厂计量过程自动化、采制过程自动化、化验管理网络化、煤场管理数字化、燃料管理全过程信息化。由此可见，公司燃料管控业务的软硬结合已初具成效，全过程的自动化监控已日趋成熟。 维持公司“推荐”评级 我们认为公司主营能够保持稳健的增长；燃料管控业务成长空间较大，未来有望成为除主营外公司成长的“另一条腿”；“政民通”业务已在珠海两个社区正式进驻，未来有望在珠海全市和其他省市推广。因此我们继续维持公司“推荐”评级，认为远光软件具备长期投资价值。 我们预计其2013-15 年的EPS 分别为0.81、1.09、1.43 元，对应2月24 日收盘价22.30 元的PE 分别为27.53、20.46、15.59 倍。 风险提示 大盘系统性风险；IPO 重启及新股发行制度改革或拖累板块估值水平；限售股解禁或拖累板块估值水平。 |
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