歌尔声学(002241) 2013年业绩点评：电声龙头，产业链延伸开拓新空间 ...

2014-2-25 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 488| 评论: 0|原作者: 王赵欣,王平阳|来自: 东方财富网

摘要: 　　业绩较快增长，盈利能力良好：在2013年智能终端产品市场快速增长的背景下，公司电声器件等产品出货快速增长，进而带动13年业绩高成长。分季度来看，公司Q4实现营收37.88亿元，较去年同期增长39.16%， Q4归属于 ...

　　业绩较快增长，盈利能力良好：在2013年智能终端产品市场快速增长的背景下，公司电声器件等产品出货快速增长，进而带动13年业绩高成长。分季度来看，公司Q4实现营收37.88亿元，较去年同期增长39.16%， Q4归属于母公司所有者的净利润为4.94亿元，较上年同期增49.70%，分别较三季度的30%和 36%高出9和14个百分点，盈利能力稳中有升。
　　公司在大客户产业链中的份额仍有提升空间：苹果在产品设计、顾客粘性上有独特的优势，相对于安卓操作系统，有非常明显的优越性。虽然苹果5代智能机的表现差强人意，但是“隔代旺”的历史经验和苹果所申专利的迹象表明，苹果将会在6代机发力创新，带来全新的体验，进而带动新购和换机需求。此外，公司供应苹果单机的产品数量不断增长，价值量也不断提升。除苹果外，公司不断开拓新的国际客户，且市场份额有进一步提升的空间。
　　产业链延伸开拓新蓝海：歌尔声学的发展不仅仅局限于电声元件，公司不断以电声元件为基础，进行战略延伸，平台化优势明显。触角已经涉及智能穿戴、智能汽车、智能电视和智能游戏机等新兴领域，2014年或将有所突破，这些领域都将是我国电子行业未来新增长点，看好公司在这些领域的成长空间。
　　盈利预测与投资建议：我们继续看好消费电子的增长前景，认为歌尔声学将会在产业链中充分受益。公司以电声为基础，不断拓展智能穿戴，智能汽车，智能家居等领域，将会为公司带来新的增长点，同时公司的估值水平也会进一步提升。公司2013~2014年EPS 分别是0.87/1.34元，目前股价对应的PE分比为36.2和23.6倍。给予“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济风险，行业竞争加剧，技术更新等。

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