产品丰富，估值重塑。由于长期产品单一，历史上公司估值长期折价。近两个月内，公司痰热清胶囊获批、收购花丹安神合剂、妇科白凤口服液由地标升至国标，产品线明显丰富，估值重塑在股价连续创新高中不断确认。 估值建议 我们维持2013/2014/2015 年EPS 预期分别为0.62/0.81/1.05 元，同比增长34%、30%和30%，对应P/E 为30X、23X 和18X。公司成长确定，内生外延齐头并进，产品结构有望继续丰富，是估值最低的中药注射剂公司，具备很高的安全边际。维持“推荐”评级，目标价24 元。 风险 新药审批存在不确定性；产能释放和产品销售可能低于预期；药品降价；中药注射剂不良反应事件；中药材及辅料价格大幅上涨。 |
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