腾邦国际(300178) 业绩符合预期快速成长有望持续

2014-2-26 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 544| 评论: 0|原作者: 许娟娟,陈均峰|来自: 东方财富网

摘要: 　　业绩符合预期，战略转型成效显现。B2B+TMC稳步推进、商旅金融快速发展，商业模型完善的协同效应2014 年开始将更好体现，继续推动公司快速成长，预计未来三年净利润CAGR 有望保持35%以上。维持盈利预测，预计2014 ...

　　业绩符合预期，战略转型成效显现。B2B+TMC稳步推进、商旅金融快速发展，商业模型完善的协同效应2014 年开始将更好体现，继续推动公司快速成长，预计未来三年净利润CAGR 有望保持35%以上。维持盈利预测，预计2014/15 年EPS 分别为1.04/1.35 元，考虑到公司商业模式的完善将带动业绩更长时期的快速成长，上调目标价至47.25 元，对应2015 年35xPE（PEG=1），维持增持评级。
　　业绩符合预期，分配预案预披露。公告2013 年收入3.55 亿（+37.5%），归属于上市公司股东净利润9102 万（+38.7%），EPS0.74 元，符合预期。分配预案：拟10 转10 派1.5 元。
　　战略转型初见成效，B2B 异地落地、TMC 后续跟进的模式取得明显进展①B2B 华南本部增长平稳，异地拓展带动B2B 整体收入约增3成；②TMC 伴随B2B 落地，2013 年高速增长，并塑造客户服务的核心能力；③商旅金融：腾付通规模持续增长、融易行业绩贡献提升。
　　既定战略稳步推进，2014 年开始B2B+TMC 加速成长，金融业务继续拓展，商旅和金融的协同效应更明显体现，商业模式的完善和客户端能力的增强将驱动公司快速增长①B2B 全国营销服务网络加速布局，主要区域均已设点，成为2014 年的增长点。②TMC 异地收购保证2014 年增长翻番，并购整合驱动公司成为蓝海TMC 龙头。③金融业务贡献持续提升，预计2014 年净利润贡献可能超过1500 万。
　　催化剂：公司大体量异地并购落地
　　风险：旅游业或航空业风险影响个人和商务旅行