2013年公司业绩实现反转。2013年，公司实现收入7.29亿元，同比增长76.56%；实现营业利润1.25亿元，同比增长83.47%；实现归属上市公司股东净利润1.13亿元，同比增长98.33%；扣非后实现归属上市公司股东净利润1.05亿元，同比增长82.81%；实现基本每股收益0.68元。 公司在手订单饱满。截至2013年底，在手未执行订单达26.6亿元，较2012年底增长280%左右。从下游行业来看，化工行业和电力行业占据较大比重。 下游行业空间巨大，产品环保节能。公司最主要的三个下游行业对冷却设备年需求在330亿元左右，其产品能实现全部替换。公司收购的中电加美在工业水处理领域处于国内领先地位。 推荐逻辑：股价催化剂与业绩超预期。股价虽然处在公司历史估值的高位，但由于成功转型，我们认为估值较为合理。外延式收购是未来股价的催化剂。业绩需要持续的跟踪，如果BT项目或者中电加美贡献利润超预期，我们认为可以逢低买入。 维持“推荐”评级。我们预计公司2014-2016年EPS分别为1.00、1.26、1.53元。公司2月24日收盘价40.69元，对应13-15年估值分别为41倍、32倍、27倍。公司成功转型为环保类企业，未来想象空间巨大，且业绩持续高增长，我们维持“推荐”评级。 风险提示：系统性风险，客户工程项目延期的风险，应收账款风险，主要原材料价格波动的风险，市场竞争加剧导致毛利率下降的风险。 |
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