行业龙头优享反转红利，经营业绩同比提升明显。公司全年实现收入123.08亿元，同比增长8.69%；归属净利润4.28 亿元，同比增长179.41%。经营业绩提升主要来自：（1）金风是风电整机制造龙头，市占率稳步提升，2012 年为19.5%，2013 年全年预计为23-25%；（2）出货量增长及执行订单价格上浮将带来盈利能力稳步提升，公司2013 年Q1~Q3 逐季毛利率分别为17.90%、19.30%、22.66%；Q1~Q4 逐季净利率分别为3.41%、2.62%、2.46%、4.63%。 整机业务仍有盈利弹性，运营规模扩张加速增厚业绩。金风整机业务仍具盈利弹性：（1）2013 年整体招标价格同比上浮约5%，可在2014 年及今后执行订单中体现；（2）2014 年装机规模18-20GW，同比增长13-25%，金风出货量增速将高于行业平均水平。同时，2013 年年中公司运营权益装机605.3MW，在建1252.9MW；2013 年年底运营规模预计增加至1000-1200MW 左右，估计增厚2014 年电费盈利超过2 亿元。 优秀企业与反转行业共振，看好长期成长空间，给予推荐评级。作为国内风机龙头企业，公司研发能力、产品质量和项目经验备受认可，其采用的永磁直驱路线也是风机技术未来方向，适用于大型机组和海上风电。公司从新疆起步，也将直接受益于新疆风力资源开发提速。基于对行业向好趋势的判断，我们认为2014 年A 股风电板块投资机会不容错过，预测公司2013-2015 年EPS 分别为0.16、0.38、0.58，对应当股价PE 分别为60、25、16 倍，给予推荐评级，建议买入。 |
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